債券基金：震蕩市中“獨善其身”之道

　　與此同時，不少已經發行完畢的新債券基金也將進入建倉期，如匯添富基金公司旗下匯添富增強收益債券基金從本月27日起打開申購。值得一提的是，在一級市場IPO停頓一段時間后，4月初新股發行將重新啟動，意味著具備“打新股”功能的債券基金又將有“用武之地”。

　　根據業內分析，從絕對收益看，債券基金收益固然不及股票基金，但其近3年表現一直穩中有升，尤其是在股市大跌時往往能做到“獨善其身”，具有較強的抗風險性。如在2005年股市單邊下跌時，股票型基金平均下跌2%，債券型基金平均收益卻高達6.7%。而在從2007年四季度開始的這輪股市巨幅震蕩調整行情中，債券基金更是以穩健表現贏得了投資者的廣泛認可。截至3月19日，滬指自去年年末以來跌幅近30%，100多只股票型基金凈值全線下跌，平均“縮水”16.11%。而債券基金卻再次發揮“避險抗震”的優勢，半數以上收益為正，同期平均凈值僅微幅下跌0.6%。

　　事實上，債券基金之所以被投資者更多關注，與其所具備的“打新股”功能密切相關。中海基金固定收益部對2007年新股發行網上中簽率和上市首日漲幅進行統計分析得出，2007年新股發行的簡單平均網上中簽率為0.30%，上市首日（收盤價計算）加權平均漲幅為128.31%。按照全年參與35次新股申購，并按照平均0.30%中簽率及平均128.31%上市首日漲幅計算，2007年參與新股申購的收益率達到14.39%。2007年債券型基金總體收益率為23.69％，而參與新股申購的債券型基金總體要高于普通債券型基金。

　　相比其他立足于“打新股”的理財產品而言，債券基金在新股申購中有明顯優勢。如近期發行的中海穩健收益債券基金等新債券基金，將以不低于80%的基金資產投資于高信用等級的債券品種，風險水平遠低于股票型基金，預期收益又高于普通債券型基金和貨幣市場基金。而且，基金免收認購/申購費，贖回費也相對較低，因此投資成本較低。廣發基金認為，債券基金投資新股可兼顧網上申購和網下配售。據統計，2007年新股發行的網上申購中簽率平均為0.308%，而網下配售的平均比例則達到0.745%，是網上申購的2.4倍左右。

　　值得注意的是，由于具備強大的行業及公司研究實力，債券基金的基金經理可以充分利用基金公司自身股票研究團隊的強大專業能力，對發行新股的上市公司基本面進行深入分析，合理把握參與申購的股票選擇、新股上市以后的出售時機以及是否參與網下配售等關鍵環節，這樣可實現新股申購預期收益的最大化。

　　不過，對于債券基金的收益，不少業內人士還是提醒投資者需要抱以理性態度。中海基金相關人士在接受《第一財經日報》采訪時表示，債券基金首先是一種資產配置和保值的工具，投資者需要根據自身需求進行篩選。相對股票型基金，債券基金的差異化程度不高，但不同債券基金在能否直接參與股票二級市場、能否參與新股申購、能否參與可轉債，投資單一債券品種限制條款等方面仍然有不少區別。因此，投資者在做投資決策時需要仔細研究這些品種的投資方向、投資比例以及投資策略等。