東方基金張玉坤：展望二季度看好周期板塊 調整后或已具投資價值

春節過后，A股市場經歷了一波快速下跌。美債收益率上行，大宗商品價格迭創新高，通脹預期高企，流動性收緊，市場風格發生切換，科技與消費板塊回調，周期與價值板塊堅挺。

我們認為，經濟基本面暫無向下風險，本輪調整并非經濟下行預期導致的，更多的是因為抱團股估值偏高、市場結構性調整，疊加外部環境惡化。從統計局公布的1-2月份國民經濟運行數據來看，主要指標均出現了較高的增長，固定資產投資（不含農戶）同比增長35.0%，規模以上工業增加值同比增長35.1%，社會消費品零售總額同比增長33.8%。

總體判斷，我國經濟運行延續了去年二季度以來的穩定恢復的態勢。海外主要經濟體在疫苗推廣和刺激政策的帶動下，復蘇進度亦在逐步加快。我國對外出口快速增長，前兩個月對東盟出口額同比增長40%以上、對美國出口額同比增長70%以上，外部需求明顯改善。美債收益率上行，并非意味著經濟向下拐點的出現，恰恰相反，其背后的支撐因素就是美國經濟超預期的復蘇進程。

展望二季度，我們依然看好周期板塊的股價表現，3月份股價調整之后周期板塊或已具投資價值。需求旺季來臨，供給端又缺乏彈性，產品價格走高，企業盈利持續改善，對周期板塊股價走高形成了強力支撐。從近期披露的財報數據來看，周期板塊業績增速表現亮眼，基本面向上趨勢已經得以驗證。

基于上述判斷，由我們管理的東方睿鑫熱點挖掘的投資目標是深度挖掘我國經濟發展過程中不斷涌現的具備較高投資價值的證券，在嚴格控制基金投資風險的前提下，充分分享我國經濟發展帶來的投資收益。

在股票配置策略上，我們堅持選擇景氣向上行業中具有核心競爭力的優質公司，動態評估市場變化，追求長期、穩健的投資回報。展望二季度，我們繼續看好工業金屬、基礎化工等板塊的投資機會。鋰電材料、半導體材料、航空材料等前期調整幅度較大，估值已回到合理區間，未來成長空間大，具備中長期投資價值。

尊敬的投資者：

投資有風險，投資需謹慎。公開募集證券投資基金（以下簡稱“基金”）是一種長期投資工具，其主要功能是分散投資，降低投資單一證券所帶來的個別風險。基金不同于銀行儲蓄等能夠提供固定收益預期的金融工具，當您購買基金產品時，既可能按持有份額分享基金投資所產生的收益，也可能承擔基金投資所帶來的損失。您在做出投資決策之前，請仔細閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產品資料概要等產品法律文件和本風險揭示書，充分認識本基金的風險收益特征和產品特性，認真考慮本基金存在的各項風險因素，并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，在了解產品情況及銷售適當性意見的基礎上，理性判斷并謹慎做出投資決策。根據有關法律法規，基金管理人/基金銷售機構【東方基金管理股份有限公司】做出如下風險揭示：一、依據投資對象的不同,基金分為股票基金、混合基金、債券基金、貨幣市場基金、基金中基金、商品基金等不同類型，您投資不同類型的基金將獲得不同的收益預期，也將承擔不同程度的風險。一般來說，基金的收益預期越高，您承擔的風險也越大。二、基金在投資運作過程中可能面臨各種風險，既包括市場風險，也包括基金自身的管理風險、技術風險和合規風險等。巨額贖回風險是開放式基金所特有的一種風險，即當單個開放日基金的凈贖回申請超過基金總份額的一定比例（開放式基金為百分之十，定期開放基金為百分之二十，中國證監會規定的特殊產品除外）時，您將可能無法及時贖回申請的全部基金份額，或您贖回的款項可能延緩支付。三、您應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資者進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式，但并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資者獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。四、基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。本基金的過往業績及其凈值高低并不預示其未來業績表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成對本基金業績表現的保證。【東方基金管理股份有限公司】提醒您基金投資的“買者自負”原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風險，由您自行負擔。基金管理人、基金托管人、基金銷售機構及相關機構不對基金投資收益做出任何承諾或保證