東方基金蔣茜：2022年市場或“前低后高” 拆解新能源投資機遇

2022年一季度，投資進入高難度模式。但對于基金經理而言，多變的市場才是投資實力真正的“試金石”。居安而思危，見危而知機，方能在市場中長期獲勝。

東方基金權益投資副總監蔣茜就是秉持著這樣的投資理念。在他看來，2022年市場或將逐步震蕩上行，雖然過程中會有一些波動，整體沒有太大的風險。投資方向上，新能源車光伏或仍是對接未來優質的產業方向，經過前期調整的淘洗，從行業長期發展空間來看或具備布局的性價比。

盈利降速尋找結構機會

經過持續的震蕩調整，在市場悲觀預期、投資難度陡升當下，蔣茜看到了許多樂觀因素。

“預計2022年市場或將是逐步震蕩上行的過程，階段性受海外政策、國內基本面變化等影響會有一些波動，整體來說指數層面沒有太大的風險。”蔣茜表示。

為什么市場沒有整體向下的風險？蔣茜解讀道，首先，政府層面很早就開始防范信用風險，從財政政策、產業政策、貨幣政策上做一些調整，去應對經濟增速放慢的壓力，因此市場層面不會有太大的風險；其次，在這種中性的市場環境中，投資更重要的是去尋找一些結構性的機會，主要方向就依賴于尋找業績增長比較確定、估值比較合理的標的。

另一方面，蔣茜也強調說，今年資本市場全面走牛的概率不高，更多可能是結構性投資機會。“做投資更重要的是如何去應對市場的變化，尊重市場的反饋，應對比預測更重要。”

以相對正確的方式應對多變的市場、兼顧價值與成長是蔣茜一貫的投資風格，并以此獲得了亮眼的回報。“我認為平衡價值與成長較好的方式就是估值。我偏好尋找處于長期發展優質賽道、通過高質量成長路徑持續實現價值增長的企業，然后努力在合適的估值水平進行投資。”蔣茜表示。

以他目前在管的東方主題精選為例，東方主題精選2021年四季報顯示，截止2021年12月31日，過去一年實現了51.07%的凈值增長，同期業績比較基準為-1.88%。拉長維度來看，過去三年東方主題精選混合凈值增長率達327.21%，高于業績比較基準收益率288.76%。

新能源產業鏈前景廣闊

近期由蔣茜掌舵的東方創新成長混合證券投資基金正在發行。蔣茜表示，東方創新成長仍將堅持“價值成長體系”的投資策略，圍繞“守住關鍵性戰略領域”和“在新領域彎道超車”兩大主題進行布局。關鍵戰略領域如新能源發電、新能源汽車、新材料、高端裝備等高端制造方向。彎道超車的新領域包括如人工智能、云計算、工業軟件等。

新能源領域以高成長性和廣闊前景受到投資人的集中關注，但在去年年底到一季度的調整中受傷頗深。蔣茜認為，經過前期的調整，新能源汽車、光伏板塊已經出清了部分短期的基本面風險以及悲觀情緒的擾動因素，從行業長期發展空間來看或具備布局的性價比。

拆解新能源領域的具體投資機會，對于新能源汽車板塊，蔣茜表示，隨著上游原材料價格上漲壓力的逐步緩解，將關注新能源汽車下游需求的釋放。未來新能源汽車產品競爭力是引發需求增長的關鍵，這將為行業成長打開廣闊的市場空間。“具體來看，我個人更看好新能源汽車產業鏈中汽車智能化的投資方向。智能化零部件是汽車智能化的重要抓手，包括智能駕駛域、座艙域等都將成為車企電動化之后最核心的能力。”

風電領域，蔣茜認為降價帶動了風電招標和裝機的快增長，風電整機廠的盈利可能會受一定影響，相比之下海上風電機會比較大。“從地方的裝機規劃來講，海上風電站在一輪裝機量增長周期的起點，成長性有望強化。同時海上風電的如海上電纜等部分零部件環節，由于壁壘高和格局優，單位盈利下行的壓力較小。”

備注：東方主題精選基金合同生效時間：2015年3月23日；2016-2021年各年度凈值增長率分別為-22.00%、-1.70%、-34.74%、35.68%、108.42%、51.07%，同期業績比較基準分別為-7.07%、10.74%、-13.54%、21.41%、16.22%、-1.88%。過去三年和過去五年凈值增長率分別為：327.21%、174.04%，同期業績比較基準收益率為38.45%、32.55%；以上數據來源：本基金定期報告，截止2021.12.31。呼振翼任職2015.3.23-2015.8.20，邱義鵬任職2015.6.30-2017.1.19，王曉偉任職2016.11.2-2019.1.2，蔣茜任職2019.1.2至今。（數據來源：基金定期報告，截止日期：20211231）

東方創新科技基金合同生效時間：2015年9月8日；2016-2021年各年度凈值增長率分別為-18.37%、4.76%、-29.94%、56.03%、112.38%、32.14%，同期業績比較基準分別為-7.07%、10.73%、-13.57%、21.43%、16.22%、-1.88%。過去三年和過去五年凈值增長率分別為：337.87%、221.35%，同期業績比較基準收益率分別為38.45%、32.55%。張洪建任職時間2015.9.8-2016.7.1，邱義鵬任職時間2016.7.1-2017.1.19，郭瑞任職時間2016.12.27-2019.8.29，蔣茜任職時間2019.8.29至今；（數據來源：基金定期報告，截止日期：20211231）

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