東方基金權益投資團隊：借勢AIGC，哪些板塊值得關注

近期，在AIGC等新技術帶動下，傳媒等板塊出現脈沖式上漲，這也讓很多投資者看到了相關板塊的投資機遇。AIGC到底是什么？這輪行情為什么游戲板塊表現突出？后市行情的發展AIGC會繼續影響哪些板塊？東方基金權益投資團隊在直播中分享了最新的觀點。

勢不可擋的AIGC

（1）什么是AIGC？

AIGC，全名“AI generated content”，又稱生成式AI，意為人工智能生成內容。東方基金權益投資團隊在直播中引用了與之對應的UGC和PGC概念來幫助理解AIGC：UGC是指用戶生產內容，PGC是指專業生產內容，AIGC就是AI輔助生產的內容，例如AI文本續寫，文字轉圖像的AI圖、AI主持人等，都屬于AIGC的應用。AIGC是AI方面場景落地和應用的概念。

（2）AI場景的落地和應用

AIGC對應在傳媒領域，例如游戲、影像、影視等方面均有運用。總體來說，場景分為兩方面：一是降本增效；二是是增收。東方基金權益投資團隊認為短期內降本增效方面的應用更多。例如游戲當中的美工，AI輔助繪畫繪圖后可以節省美工方面的成本，同時也有助于效率的提升。在增收或玩法創新方面，例如AI聊天、AI對戰機器人、智能NPC交互等，有望在之后實現增收。

除游戲外，電商領域同樣可以體現降本增效和增收的邏輯。例如AI主播、智能客服等，雖然目前智能程度仍有限，但一定程度上有利于降本增效。AI+電商的增收方面可發展類似AI導購的應用，例如海外的一個名為Shopify的網站已經實現連接GPT，也許在未來可以實現通過條件篩選的方式更加智能精準地推送產品，不再需要用戶自己搜索和選擇。

另外，AIGC還可以應用于影視方面。例如劇本生成、海報生成、拍攝以及內容審核等方面均可以通過使用AI進行降本。

游戲行業為何突然成了“香餑餑”？

提到近期漲幅較大的游戲行業，東方基金權益投資團隊指出游戲行業受監管周期、產品周期影響較大，今年基本面改善的核心邏輯是供給端（監管/版號）的邊際改善，游戲公司進入新的產品周期。此前游戲板塊在2019年時有過比較好的行情，當時也是版號重啟、供給端的邊際改善推動了第一輪的估值修復，而后在云游戲、疫情宅家紅利等主題和事件的催化下，游戲有了較為明顯的上漲。這一輪上漲行情與2019年比較相似，既受益于版號重啟后供給的邊際改善，又有AIGC的利好，后面可能還會受到VR、AR的催化。

展望后市，東方基金權益投資團隊認為游戲板塊未來或仍有向上的預期。首先，盡管這一輪行情帶動了一些游戲公司大幅上漲，但就估值來看只是完成了第一輪的估值修復，處于監管常態化的合理估值區間，并沒有出現泡沫；其次，很多游戲公司仍有較多的產品儲備，預計二季度之后會陸續上市新產品，新產品或將帶動業績預期上修；再次，AIGC、VR等新技術將不斷催化游戲板塊行情，后續隨著游戲產品的上線與業績兌現，游戲板塊或仍有向上空間。  

AIGC對于傳媒的發力結束了嗎？

目前AI已是不可逆的趨勢，目前來看，AI仍是長處多于短處。東方基金權益投資團隊認為AIGC同樣是一個不可逆的趨勢，它對于傳媒行業的影響或將勢不可擋。

2021年底時元宇宙大火，當時很多投資者以為這是一個產業趨勢，但事實上并沒有持續太久，究其原因，東方基金權益團隊指出元宇宙在技術等層面和普通人仍有一定距離，而這一輪AIGC相比元宇宙更直觀、更容易理解，并且出現了技術突破，產業趨勢也逐漸明朗，AI具體落地的應用，例如游戲、電商、影視等方面都將受到輻射。

所以AIGC對傳媒的影響遠沒有停止。

如何做好AIGC投資？

在東方基金權益團隊看來，AIGC的投資可重點關注兩條主線：一是游戲或游戲相關，二是IP和語料庫。

游戲方面，首先關注二季度起游戲公司產品的陸續上線，有產品上線或是有產品儲備的公司都具備業績上修的可能性；其次關注AIGC事件的催化，重點關注在此方面出現創新的大廠或制作出垂類休閑游戲的其他小型公司。

IP和語料庫主線方面，可以關注有高質量數據或者IP的公司，如網文、出版、電影、動畫，這些公司大概率會受益于之后的趨勢。

東方基金權益團隊同時也在直播中提醒各位投資者：傳媒的行情可預測性不高，選擇標的時可重點關注預期不高或估值較低的公司。另外，產品儲備對于每個細分行業的邏輯是相同的，無論是游戲、電影、影視公司，如果沒有新品，后面上升的空間就會比較有限。

風險提示：市場有風險，基金投資需謹慎。本材料所涉及的觀點和判斷，僅代表當前時點的看法，基于市場環境的不確定性和多變性，所有的觀點和判斷后續可能會發生調整或者變化，本材料所表達的觀點不構成投資建議或任何其他忠告。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。投資者在做出投資決策之前，請仔細閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產品資料概要等產品法律文件和本風險揭示書，充分認識本基金的風險收益特征和產品特性，認真考慮本基金存在的各項風險因素，并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，在了解產品情況及銷售適當性意見的基礎上，理性判斷并謹慎做出投資決策。